汽車與電子兩大應用助威，鼎基7月營收2.95億元登同期次高

我第一眼看到這數字，年增五成確實亮眼，但我從來不單看營收。營收就像一個人的體重，增加可能是胖了，也可能是肌肉。我會先看它的利潤率有沒有跟著上來，還有自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）是不是正的。如果只是靠降價衝量，那這種成長我不稀罕。 鼎基做的是熱可塑性聚氨酯膜，簡單講就是一種特殊塑膠膜，用在汽車、電子產品上。這門生意我有興趣，因為它可能有護城河（競爭優勢）——如果它的技術別人學不走，客戶換供應商要重新認證、成本高，那就有轉換成本。汽車和電子都是大市場，但競爭也激烈。我要看的是它能不能持續漲價還不丟客戶，這才是定價權（pricing power）的證明。 接下來我會追蹤三件事：第一，毛利率有沒有穩定或提升，這代表它有沒有競爭優勢；第二，自由現金流是否跟著成長，營收再高，賺不到現金都是白搭；第三，管理層怎麼解釋成長來源——是搶到新客戶，還是景氣剛好回升。這些指標比單月營收跳增更能告訴我這家公司的體質好不好。