台積電傳要買友達中科兩座廠 比照「群創模式」 攜手發展先進封裝技術

我第一反應是，台積電又在想辦法把產能變大，而且是往先進封裝（把多顆晶片包在一起、讓效能更高的技術）走。這類消息我不看短期股價，我看的是：這筆買賣能不能讓台積電的競爭優勢（護城河）更寬，以及管理層有沒有亂花錢。買廠不是重點，重點是買完之後能不能有效率地變成賺錢的機器。 對台積電來說，先進封裝是現在和未來的大生意，因為晶片越做越小，封裝越來越關鍵。如果買下友達的廠能快速補上產能，而且比自己蓋廠便宜、快，那就是好事。但我也會提醒自己：面板廠（做螢幕的廠）和晶圓廠（做晶片的廠）設備差很多，改造要花多少錢、要多久才能量產，這些都是未知數。對友達來說，賣廠能拿到現金，但要看賣價好不好，而且賣掉之後是不是就放棄了轉型機會。 接下來我會追蹤兩件事：第一，台積電的資本支出（每年花多少錢投資）有沒有因此大幅增加，以及自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）有沒有變差。第二，管理層怎麼說——如果他們在法說會上講清楚買廠的邏輯和預期回報，我就放心；如果只是「市場傳聞」，那我就當噪音，繼續看長期的股東報酬率（ROE）有沒有維持在高檔。