奕力-KY Q2提列一次性負債、EPS 0.03元 Q3營收估季增

我第一眼看到的是「一次性提列負債準備」，這在我們這行叫「洗大澡」。意思就是公司把過去該認的損失一次認完，讓以後的財報看起來乾淨一點。我不會因為單季EPS只剩0.03元就喊打喊殺——短期的帳面數字是噪音，重點是這家公司到底有沒有長期的賺錢本事。我會先問：它賣的東西有沒有定價權（能不能自己喊漲價而客戶不跑掉）？漲價是市場缺貨的短期現象，還是它真的有別人沒有的優勢？ 奕力做的是面板驅動IC（控制螢幕顯示的晶片），這行我本來就不太碰，因為技術變化快、客戶砍價兇，護城河（競爭優勢）不容易挖深。但它說Q3營收會因為漲價而季增，這我倒是會留意——如果漲價是因為供需真的轉緊，那自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）有機會改善；如果只是原物料成本推著漲，那賺到的錢可能又被成本吃掉。總之，單季轉好不稀奇，我要看的是未來三五年它能不能持續賺錢。 接下來我會追蹤兩件事：第一，漲價到底能撐幾季，別是曇花一現；第二，管理層有沒有誠實交代那筆一次性負債的來龍去脈——如果連這個都含糊，那我連看都不想看。這不在我的能力圈（看得懂的領域）內，所以我只會遠遠觀察，不會因為一則新聞就改變對它的看法。