華紙第3季減產紙漿因應高成本　估漿價止跌

我第一反應是，這門生意很辛苦。木片價格高漲、電價又貴，公司只能減產因應，這代表它沒有足夠的定價權（就是漲價客戶也願意買單的能力）。好的生意是成本漲了能轉嫁給客戶，而不是自己縮產量。如果一家公司要靠減產來撐價格，那它的護城河（競爭優勢）可能不深。 華紙做的紙漿是標準品，客戶很容易換供應商，沒有轉換成本，價格只能跟著市場走。這種生意賺的是景氣錢，成本高時利潤就被壓縮，跟我看的消費品牌或鐵路那種有特許權的生意差很遠。我也不會因為它說漿價止跌就覺得有轉機，預測商品價格不是我能力圈（看得懂的領域）內的事，我寧可把時間花在能算清楚未來現金流的公司上。 接下來我會觀察的，是木片價格和紙漿報價的趨勢，還有公司自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）會不會持續惡化。但這只是旁觀者的視角，不是叫誰買賣。如果它未來能證明自己有成本優勢或品牌力，我再重新評估，現在這不在我的能力圈，過。