台積電毛利率65%引爆賣壓？ 總經專家吳嘉隆戳破：玩假的

我第一反應是：這新聞講的「毛利率從68%掉到65%」這種事，在我眼裡根本不算什麼。我父親常說，買股票是買公司未來十年的賺錢能力，不是買下個月的財報數字。台積電的護城河（競爭優勢）在於技術領先和客戶黏著度，這沒變。市場因為美國設廠成本就殺低，就像看到自家果園一棵樹少結幾顆蘋果，就急著把整片果園賤賣，這不合理。 我會看的是長期股東報酬率（ROE，也就是公司用股東的錢賺錢的效率）和自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）。台積電毛利率維持在65%以上，代表它還是有定價權（能跟客戶收更高的價格），這才是重點。短期股價波動是市場的情緒鐘擺（市場在貪婪或恐懼之間擺動），不是公司價值的改變。Charlie跟我常說，別人恐懼時要貪婪，但前提是你懂這個生意。 接下來我會追蹤的是：台積電的美國廠量產後的實際成本，以及它能否維持高資本回報。如果毛利率只是微幅波動，但自由現金流和訂單能見度沒變，那這新聞就是噪音。我唯一擔心的，是管理層會不會為了政治壓力而犧牲股東利益，這比毛利率多一兩個百分點重要多了。