台積電甜甜價曝光！「難等到1800元」　專家：明年獲利大爆發

我第一反應是，大家又在猜股價會不會跌到某個數字，這對我來說是噪音。我從來不問「現在是不是甜甜價」，我問的是「這家公司的競爭優勢（護城河）有沒有變寬、變深」。台積電的護城河來自規模、技術領先和客戶黏著度，這三樣我看不到有誰能輕易追上。如果明年獲利真的大爆發，那是因為它的生意本質好，不是因為股價跌深了。 從我的框架看，台積電的股東報酬率（ROE，簡單說就是公司用股東的錢賺錢的效率）長期都在兩成以上，自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）也持續成長，這符合我說的「合理價買偉大公司」。至於1800元會不會來，我不知道，也不重要。市場情緒就像鐘擺（市場在貪婪和恐懼之間擺盪），現在因為修正，大家偏恐懼，但這反而是我比較舒服的時候——前提是公司本質沒變。 接下來我會盯兩件事：第一，台積電的先進製程（比如兩奈米以下）量產進度，這決定它未來五年的定價能力（能不能持續漲價還有人買單）；第二，管理層有沒有亂花錢，比如過度擴張或做看不懂的投資。只要這兩點沒問題，股價短期怎麼晃，我都不太擔心。