半導體擴產需求強勁，崇越營運展望樂觀、逐季增，H2營收優於H1
Yahoo 股市·2026-08-17 15:55·股市
內容摘要Yahoo 股市 提供100 字【財訊快報／記者張家瑋報導】半導體暨光電關鍵材料廠崇越(5434)今日舉行法說會，董事長曾海華表示，受惠於AI帶起半導體擴產需求，崇越第三、四季營運展望樂觀，下半年營收將逐季成長，下半年表現又優於上半
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崇越法說會表示，受惠AI帶動半導體擴產需求，下半年營收將逐季成長，營運展望樂觀。
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2 點 / 次、30 天快取免費重看—華倫·巴菲特
中性已快取（2026-08-17）「半導體材料生意好做，崇越說下半年會更好，但我更想看到它賺錢的數字」
我第一眼看到這則新聞，先不看它說的多樂觀，而是想：這家公司到底靠什麼賺錢？崇越是賣半導體材料的中間商，半導體廠擴產，它就有生意做，這邏輯簡單，我看得懂。但法說會上說「營運樂觀」這種話，聽聽就好，我要看的是數字——它的毛利率穩不穩、自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）夠不夠多，這才是企業有沒有真本事的關鍵。
崇越這門生意，本質上是跟著半導體大廠的資本支出走。AI帶動擴產，需求是真的，但這種生意護城河（競爭優勢）不算深——如果材料沒有獨特性，客戶隨時能換供應商。所以我要看的是它跟客戶的黏著度，還有它能不能把成本轉嫁給下游，這決定了它是不是有定價權。短期的訂單能見度好，不代表長期能一直賺，我得盯著它每一季的獲利品質，而不是只聽「逐季成長」的口號。
接下來我會追蹤幾件事：第一，崇越的毛利率有沒有因為規模變大而穩定或提升，如果只是靠衝量、價格卻愈來愈薄，那就不算好生意；第二，它的應收帳款和庫存有沒有跟著營收一起膨脹——如果錢沒真正收回來，那只是紙上富貴；第三，我會觀察半導體擴產的循環會不會過熱，就像鐘擺（市場情緒在貪婪或恐懼之間擺動）一樣，現在在貪婪端，但遲早會擺回來。總之，這家公司在我能力圈（看得懂的領域）內，但我不會因為一場法說會就改變看法，得看它長期怎麼走。
我關注的面向
毛利率能否守住現金流是否扎實擴產循環過熱風險
AI 依據 華倫·巴菲特 公開的書信／訪談／文章合成、並非本人親撰、僅供學習、不構成投資建議。 · 本次免費（快取命中）
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