台積電有望破4兆美元！追平輝達、蘋果時間點曝光

我第一反應是，這新聞講的是市值（公司總價值），但我從來不把市值當作投資的依據。市值是市場情緒的鐘擺（市場貪婪或恐懼的擺動），今天可以給你4兆，明天也可以給你2兆。我看的是台積電這門生意本身：它是不是在能力圈（我看得懂的產業）內，有沒有寬廣的護城河（競爭優勢），以及管理層能不能把股東的錢變成更多現金。 台積電的護城河很明顯：晶圓代工（幫別人製造晶片）做到全世界最大，客戶要換供應商幾乎等於重新設計產品，這就是轉換成本（客戶換廠商的代價）。加上它每年投入巨額資本支出（買設備蓋廠的錢），對手要追很困難。而它的股東報酬率（ROE，股東每投入100元能賺回多少）長期維持在20%以上，自由現金流（賺到的錢扣掉再投資後剩下的）也穩定，這才是偉大公司的樣子。但要注意，市值要破4兆，除了賺錢，還得市場願意給高本益比（股價相對於每股盈餘的倍數），這部分我無法預測，也不重要。 接下來我會追蹤兩個指標：第一，台積電的先進製程（如2奈米）能不能持續領先，這決定它未來5年的定價能力（能不能漲價還不流失客戶）；第二，它的資本支出有沒有帶來相對應的營收成長，如果砸大錢卻賺不到更多錢，那就值得警惕。至於新聞說的2028年時間點，我把它當成噪音，就像我父親說的：「與其猜測潮汐何時來，不如確保自己的船夠堅固。」