上市櫃上半年營收、稅前盈餘雙創十年新高 凌巨補交財報27日恢復交易

我第一眼看這新聞，不是看那個「十年新高」的數字，而是看這些錢是怎麼賺來的。AI 和高效能運算需求火熱，帶動整體上市櫃公司營收和獲利成長，這當然是好事。但我這輩子學到的是，潮水退了才知道誰沒穿褲子。景氣好時，大家都在賺錢，但我要找的是那種就算景氣轉差、客戶也離不開它的公司，也就是有護城河（競爭優勢）的生意。至於凌巨補交財報恢復交易，這種事我不會多看一眼，公司連財報都不能按時交出來，誠信就有問題，我連研究都省了。 對相關股票的影響，我會用兩個標準來看：第一，這波 AI 需求帶來的獲利，是扎扎實實的自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少），還是只是帳面上好看的應收帳款？第二，現在市場情緒明顯在貪婪那一端，鐘擺位置（市場情緒在貪婪還是恐懼那一端）偏高了，再好的公司，如果價格貴到離譜，我也不會追。我會提醒自己，與其用合理價買普通公司，不如等好公司出現合理價。上半年成績單亮眼，不代表現在就是進場的好時機。 接下來我會追蹤的是，這些公司的 ROE（股東報酬率）能不能持續維持在高檔，以及管理層在景氣熱時有沒有亂投資、亂擴張。還有，我會觀察 AI 需求是不是真的能轉成持續的現金流，而不是一時的熱錢效應。如果這些條件不變，我會繼續保持耐心，等市場出現更好的價格。