黃蔭基：台股今年全年最高點還沒出現　投資人明年底前免驚

我聽到這則新聞的第一反應是：又有人在預測高點了。我父親告訴我，從來沒有人能靠預測股市高低點賺大錢，那是賭博，不是投資。這位經濟學家說得頭頭是道，但對我來說，這就像在問明天會不會下雨——就算氣象預報說機率高，你也不會因此把雨傘賣掉。我看的是企業本身，不是指數。 對台股整體來說，這種樂觀情緒會讓市場的鐘擺位置（市場情緒在貪婪還是恐懼那一端）偏往貪婪，對那些沒有競爭優勢（護城河）的公司反而是危險訊號。我喜歡的生意是那種不管景氣好壞，都能靠品牌或定價能力持續賺進現金（自由現金流，就是賺到的現金扣掉再投資後剩多少）的公司。如果一家公司因為大盤上漲就跟著漲，但本業獲利沒成長，那對我來說一點吸引力都沒有。 接下來我會觀察的，不是指數能漲到哪裡，而是這些公司的股東報酬率（ROE，就是股東投入的錢能產生多少獲利）有沒有維持在高檔，管理層有沒有誠實分配資金。如果經濟成長率真的那麼好，優秀的企業應該會用獲利數字告訴我，而不是靠經濟學家的嘴巴。我寧願用合理價買一門好生意，也不願因為預測高點而衝進市場。