〈焦點股〉Lumentum示警磷化銦缺料危機 聯亞、全新逾5檔亮燈漲停

我第一反應是，這種缺料消息每天都有，重點不是今天誰漲停，而是這家公司未來幾年能不能真的賺到更多現金。聯亞、全新這些做三五族半導體（用在光通訊的特殊材料）的公司，如果磷化銦真的缺，短期報價可能上漲，但長期要看它們有沒有定價權（能自己決定賣價不被客戶砍）。我會先看它們的毛利率和訂單能見度，而不是追漲停板。 從我的框架看，這新聞對產業是正面，但個股要分清楚誰是真正有護城河（競爭優勢），誰只是沾光。如果缺料讓客戶更依賴既有供應商，那對有規模、良率穩定的公司是好事；但如果只是因為漲價才賺錢，那就像颱風天賣雨傘，雨停了就沒了。聯亞、全新過去幾年獲利波動大，我會小心評估它們的長期自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少），而不是只看今天的新聞。 接下來我會追蹤兩件事：第一，磷化銦缺料是真的持續超過一季，還是只是短期恐慌；第二，這些公司能不能把漲價轉嫁給客戶，毛利率有沒有跟著提升。如果只是股價漲但獲利沒改善，那就像我父親說的：「退潮時才知道誰在裸泳。」我不會因為一天漲停就改變對它們的評價。