〈焦點股〉百容處置出關見喜 半導體應用業務需求強早盤跳空漲停

我第一反應是，這新聞講的是股價跳空漲停、成交量放大——這些在我眼裡都是市場的噪音。我父親告訴我，股市短期是投票機，長期才是體重計。真正該問的是：這家公司靠什麼賺錢？客戶為什麼非買它的產品不可？如果只是因為半導體景氣一時轉好，那這筆生意可能不太穩。 百容做的是電子零組件，半導體客戶拉貨積極讓七月營收比六月好，這當然是好事。但我更看重的是它的護城河（競爭優勢）——它的零件是不是客戶非用不可？有沒有定價權（能不能漲價還不流失客戶）？如果只是跟著景氣走，那它賺的錢可能留不住，因為景氣一轉，營收和獲利都會掉。我會去看它過去五到十年的股東報酬率（ROE，股東投入一塊錢能賺回多少）和自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少），這比單月營收更能看出生意本質。 接下來我會追蹤的是：這家公司未來兩年訂單能見度如何？客戶集中度會不會太高？管理層有沒有誠實交代資金用途？如果它只是靠一時的產業熱度，那我不會因為一天漲停就心動。我的原則是——用合理的價格買偉大的公司，而不是用便宜的價格買普通的公司。這則新聞還不足以讓我判斷它是不是偉大公司。