營收速報 - 大量(3167)7月營收11.47億元年增率高達152.87％

我第一眼看到這數字，當然會多看兩眼。年增152%，這不是小數字，但我馬上會問：這是靠什麼賺來的？是一次性的訂單，還是長期的需求？如果只是因為某個客戶突然下大單，那這不是我能看懂的生意。我喜歡的是那種每年穩定成長、像收租一樣的生意，而不是靠運氣吃飯的。 再來，我會看這家公司的護城河（競爭優勢）在哪裡。營收暴增也許代表市場需求很旺，但如果誰都能做，那明年對手一進來，價格就會被打下來。我要的是有定價權的公司，也就是說，就算景氣不好，它也能靠品牌或規模維持利潤。大量是做半導體設備的，這行業技術門檻高，但客戶集中，波動也大。所以我不會只看一個月的數字，我會看它連續幾年的自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少），確認這是不是一門真正賺錢的生意。 接下來我會追蹤兩件事：第一，這高成長能不能持續，我會看它接下來幾季的訂單能見度；第二，管理層有沒有誠實告訴股東，這成長是來自本業還是業外。如果只是靠一時的熱潮，那股價早晚會回到原點。我不會因為一個月營收好就興奮，也不會因為股價漲就追進去。我寧願用合理價買一家我看得懂、能長期賺錢的公司，而不是用高價去賭一個我看不懂的熱門股。