冠星7月營收年增3成登同期高 竣邦淡季不淡成長77%

我第一反應是：單月營收年增三成、七成，聽起來很熱鬧，但這就像看到一家店某天生意特別好，不代表整年都賺錢。我會先問，這兩個公司是做什麼的、客戶是誰、為什麼突然成長這麼多？如果是因為客戶下單集中、或是去年基期低，那這數字就沒那麼有分量。我重視的是長期的競爭優勢（護城河），不是一個月的天氣。 對紡織業來說，這行業的護城河（競爭優勢）通常不深，因為布料技術容易被模仿，客戶也常換供應商。冠星和竣邦營收成長，可能代表它們在產品或客戶上有點特色，但我會看它們的股東報酬率（ROE，也就是股東每投入一塊錢能賺回多少）和自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）。如果營收成長但現金沒進來，那只是帳面數字。另外，我也會觀察管理層怎麼解釋成長，是撿到機會還是靠真本事。 接下來我會追蹤的是：這成長能不能持續三到五季？毛利率有沒有跟著提升？還有它們的客戶集中度——如果營收靠單一客戶撐起來，那風險就高。我不會因為單月數字就判斷好壞，時間會告訴我這是不是一門好生意。