記憶體大漲推升顯示卡迎第三波漲價潮 板卡廠平均出貨單價激增進補

我第一反應是，這新聞講的是漲價，但我更關心的是，這漲價是暫時的還是能持續的。記憶體和顯示卡這種東西，價格像雲霄飛車，今天漲明天跌，不像是能讓我安心抱十年的生意。我會先問：這些公司的成本能不能轉嫁給客戶？如果漲價是因為成本漲，那賺到的錢可能只是過路財神。 對華碩、微星、技嘉這些板卡廠來說，漲價確實能拉高出貨單價，短期營收數字會好看。但我的框架是看護城河（競爭優勢）和長期股東報酬率（ROE，也就是公司用股東的錢賺錢的效率）。這些公司身處的電子業，競爭激烈、產品差異化不大，客戶對價格很敏感，所以定價權（自己想漲價就能漲價的能力）有限。漲價潮來的時候大家都賺，但這不一定是長久的好生意。 接下來我會觀察，這波漲價能不能讓這些公司的自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）持續增加，而不是只反映在庫存和應收帳款上。我也會留意，等記憶體價格回落時，這些公司的毛利率能不能維持。如果只是跟著景氣起伏，那就不在我的能力圈（看得懂的領域）裡，我寧願錯過，也不願在不懂的地方冒險。