營收速報 - 洋基工程(6691)7月營收47.64億元年增率高達177.06％

我第一眼看到這數字，不會興奮，反而會問：這177%的成長是從哪來的？是拿到一個大案子、還是去年基期太低？營收就像體重計上的數字，一天胖三公斤可能是水腫，不是真的長肌肉。我會先去看這公司的訂單能見度，也就是未來幾年手上已經確定的工程案有多少，這比單月營收暴衝重要得多。 洋基工程是做機電空調工程的，這種生意有個好處，只要半導體廠要蓋，就需要他們。但壞處是，營收會隨著大客戶的資本支出（就是客戶願不願意花大錢蓋廠）上上下下，波動很大。這不是那種每天有人買、有人賣的消費品生意，所以我會特別看重它的自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少），以及應收帳款（客戶欠的錢）有沒有跟著暴增。如果營收漲了，但錢沒收回來，那就像賣貨給朋友卻只拿到一張欠條，不算真正賺到。 接下來我會追蹤兩件事：第一，這家公司未來兩年的在手訂單金額，是不是真的像營收一樣在成長；第二，它的毛利率（賣一塊錢能留多少利潤）有沒有因為搶案子而下滑。如果只是營收衝高、利潤卻變薄，那就像攤子越擺越大、賺的卻沒變多，這種生意我不會興奮。總之，數字好看是一回事，能不能持續賺到真金白銀，才是我想知道的。