〈日電貿法說〉AI用高階MLCC交期拉長 估1-2年內沒有庫存去化問題

我第一反應是，這家公司說的話聽起來像是好消息，但我更關心的是，這個「交期拉長」到底是真需求，還是大家在囤貨。我見過太多生意，一時火熱，後來發現是大家在搶庫存，最後倒楣的還是那些沒成本優勢的廠商。所以我會先看這家公司的客戶是誰、訂單能不能轉成實實在在的現金流（賺到的錢扣掉再投資後剩多少），而不是只看新聞標題。 對被動元件（電阻、電容這些電子零件）產業來說，AI伺服器確實需要更多高階產品，這給了有技術的廠商一些定價空間（能漲價還不丟客戶的能力）。但我的原則是，只有當一家公司有長期的競爭優勢（護城河，像是別人做不出來的技術、客戶離不開它），而且股東報酬率（ROE，衡量公司用股東的錢賺錢的效率）持續不錯，我才會覺得這是值得關注的生意。否則，交期拉長只是一時的，等供給跟上，價格就會掉下來。 接下來我會追蹤的是，這家公司未來幾季的毛利率（賣東西賺的錢扣掉成本後的比例）和自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）有沒有跟著訂單成長，而不是只看營收。我也會留意同業的擴產計畫，因為如果大家都拼命蓋新廠，那這個「缺貨」的故事很快就會變成「供過於求」。