燁聯唐榮聯手反擊！財政部立案 對越南進口特定冷軋不銹鋼展開反傾銷調查

我第一反應是：這不是投資機會，是生意人在找政府幫忙。燁聯、唐榮說越南鋼鐵便宜賣、傷害他們，財政部願意查，短期對他們是好事，但我更關心的是——就算擋住越南貨，他們自己能不能賺到錢？鋼鐵是標準品，大家做出來都一樣，沒有定價權，客戶誰便宜就跟誰買，這種生意本來就很難有長久的好日子。 用我的框架看，這則新聞對燁聯、唐榮的影響有限。反傾銷調查可能讓越南貨變貴，國內鋼廠報價可以撐一下，但這不是護城河（競爭優勢），只是政府給的保護傘，傘收起來就沒了。我反而會看他們的本業：股東報酬率（ROE，股東投入一塊錢能賺回多少）長期有沒有超過 10%？自由現金流（賺到的現金扣掉再投資後剩多少）是不是常常是負的？如果只是靠告狀撐價格，那就像一個人靠吃藥提神，不是真的健康。 接下來我會追蹤兩件事：第一，調查最後有沒有真的課稅，稅率多高，這決定了保護傘有多大；第二，更重要的，燁聯、唐榮自己的成本有沒有改善，就算越南貨被擋，如果國際鋼價跌，他們一樣沒轍。我不會因為這種消息就興奮，因為鋼鐵業不在我的能力圈（我看得懂的領域）裡，我看不懂十年後誰還在，所以寧可站旁邊看。