柏承南通新廠趕上光模塊mSAP製程需求 下半年也不看淡

我第一眼看到這新聞，只注意到一件事：新廠完工了，然後呢？蓋廠人人都會，花錢誰都會，但能不能把這些投資變成穩穩的現金流（賺到的錢扣掉再投資後真正落袋的部分），才是重點。mSAP（一種讓電路板線路更細的製程）聽起來很先進，但我不懂光模塊的生意，這不在我的能力圈（我看得懂的領域）裡，所以我會很小心。 對柏承這家公司，我不會因為「趕上需求」就興奮。真正該問的是：它有沒有定價權（能不能自己決定賣價）？客戶會不會非它不可？還是只是因為現在缺貨所以訂單滿手？現在光通訊很熱，但熱潮退去後，誰能留下來？我會觀察它的股東報酬率（ROE，公司用股東的錢賺錢的效率）和自由現金流有沒有跟著營收一起變好。如果只是營收衝高、口袋卻沒錢，那就像我父親說的：「潮水退了才知道誰在裸泳。」 接下來我會追蹤三件事：第一，這新廠的產能利用率（機器有沒有真的在跑）和毛利率（賣東西扣成本後賺多少）有沒有持續改善；第二，管理層說的話有沒有兌現，過去承諾的擴產有沒有變成實質獲利；第三，光模塊的需求是長期趨勢還是一陣風，這決定它的護城河（競爭優勢）能不能守住。這些都清楚了，我才會考慮它是不是值得放進我的觀察名單。