就業市場

Fed升息可以先緩緩！古爾斯比還要觀察通膨3至4個月

芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 周五 (14 日) 表示，近期通膨降溫令人鼓舞，但在確信物價正朝聯準會 (Fed) 2% 目標回落前，他仍希望未來數月看到更多類似數據。

美國上周初領失業金人數升至20.9萬 勞動市場仍保持穩定

美國上周初領失業救濟金人數溫和增加且高於市場預期，但仍處於今年區間低檔，顯示 7 月非農就業意外萎縮後，勞動市場尚未明顯惡化，整體仍呈現企業不積極招募、也未大規模裁員的「不雇用、不解雇」格局。

紐約Fed調查：美國7月消費者就業信心改善 短期通膨預期降至3.6%

紐約聯準銀行周五 (7 日) 公布的 7 月消費者預期調查顯示，美國民眾對重新找到工作的信心升高，短期通膨預期則小幅下降。不過，受訪者同時認為未來失業率可能上升，對自身失業與債務違約的憂慮也有所加深，反映消費者對經濟前景仍抱持矛盾

Fed還升得下去嗎？華爾街看完非農都說先等等 升息恐扼殺製造業復甦

美國 7 月非農就業意外減少 2.3 萬人，6 月增幅也由 5.7 萬人大幅下修至 2 萬人，使市場開始質疑聯準會 (Fed) 是否仍有條件在 9 月升息。不過，華爾街分析師普遍認為，一個月的疲弱數據還不足以證明就業市場已陷入衰退，但足以讓 Fed

〈美股早盤〉非農意外轉負緩解Fed升息疑慮 主要指數開高

美股周五 (7 日) 開盤走高，標普 500 指數與那斯達克指數雙雙上揚。美國 7 月非農就業意外減少 2.3 萬人，顯示勞動市場明顯降溫，儘管數據本身令人失望，投資人卻看見其「好的一面」，認為聯準會 (Fed) 短期內無須急於升息，9 月按兵

日元又突然急升！非農爆冷還是美日再度干預？

美國 7 月非農就業數據意外轉為負成長，重挫聯準會 (Fed) 升息預期，帶動美元全面走弱，日元兌美元周五 (7 日) 盤中突然大漲。由於美日當局才在數日前聯手進場支撐日元，交易員也高度警戒官方可能再度干預匯市。

非農大爆冷！美國7月就業意外減少2.3萬人 聯準會9月升息機率驟降至4成

美國 7 月非農就業意外減少 2.3 萬人，不僅遠遜市場原先預期的增加 8.3 萬人，5 月與 6 月數據也合計遭大幅下修 10.3 萬人，顯示年初一度展現韌性的勞動市場正迅速降溫。就業與薪資成長雙雙放緩，促使交易員大幅降低聯準會 (Fed)9

美股創高反而想跑？投資人獲利了結 557億美元湧向貨幣基金

美國上周初領失業金人數連三周低於20萬 就業市場維持穩定

停滯性通膨警訊？美國7月服務業需求穩健、成本飆升 就業指標卻陷萎縮

美國 7 月服務業持續擴張，新訂單與商業活動加速成長，顯示第三季初國內需求仍具韌性。不過，投入成本大幅上升、就業指標重新陷入萎縮，也讓市場看到經濟成長與通膨壓力並存的訊號，支持 Fed 在勞動市場尚未明顯惡化之際，繼續將政策重心

〈美股早盤〉企業財報與中東樂觀情緒助攻 主要指數開高

美股主要指數周三 (5 日) 開高，標普 500 指數盤初改寫歷史新高，延續連續第 5 個交易日走揚的氣勢。最新一批企業財報顯示美國經濟基本面保持穩健，人工智慧 (AI) 基礎設施需求也持續強勁，加上市場期待美國與伊朗取得和平突破、荷姆茲

Fed還能只盯著通膨？美國7月小非農僅增4.4萬人 增幅創半年最低

美國人力資源管理機構 ADP 周三 (5 日) 公布俗稱「小非農」的民間就業報告，7 月民間就業人數僅增加 4.4 萬人，創今年 1 月以來最小增幅，遠低於市場預期，顯示企業招聘動能有所降溫。

美國6月JOLTS職缺降至735.9萬個 招聘回升、裁員仍有限

美國 6 月職缺數量下降，但企業招聘略有回升，裁員人數仍維持低檔，顯示勞動市場持續處於「緩慢招聘、緩慢裁員」狀態，整體供需大致保持平衡。

美國上周初領失業金人數升至19.7萬 仍低於市場預期

美國上周初領失業救濟金人數增幅低於預期，並持續徘徊在 1969 年以來低點附近，顯示企業雖然放慢招募，仍未大規模裁員，勞動市場整體保持穩定。不過，家庭儲蓄率持續下滑，反映消費者可能正動用存款，以因應居高不下的生活成本。

高物價與就業降溫夾擊 美國7月消費者信心再度下滑

美國 7 月消費者信心降幅超出預期，民眾對當前商業環境及就業市場的看法惡化，顯示高物價與勞動市場降溫正逐步打擊家庭信心，但目前尚未明顯改變消費計畫。

裁員潮去哪了？美國上周初領失業救濟金人數跌回1969年水準

美國上周初領失業救濟金人數意外大幅下降，創近 57 年來最低，顯示企業裁員仍相當有限，勞動市場維持穩定，也讓聯準會 (Fed) 官員能將更多注意力放在抑制通膨。

美上周初領失業金降至20.8萬人 就業市場仍穩健

美國勞工部周四 (16 日) 公布，截至 7 月 11 日當周，首次申請失業救濟金人數減少 8,000 人至 20.8 萬人，不僅低於市場預期的 21.7 萬人，也顯示美國勞動市場依舊維持穩健，就業市場延續「慢招聘、慢裁員」的格局。

美國上周初領失業金人數降至21.5萬 就業市場仍維持穩定

美國上周初領失業救濟金人數小幅下降，顯示企業裁員仍維持低檔，就業市場整體依舊穩定，儘管 6 月新增就業明顯放緩，勞動市場仍延續「慢招聘、不裁員」(Slow Hire, No Fire) 的格局。

〈美股早盤〉AI估值疑慮升溫、DeepSeek傳自研晶片 主要指數漲跌互現

美股周二 (8 日) 開盤走勢分歧，晶片股再度遭遇賣壓，拖累那斯達克指數開低。市場持續檢視人工智慧 (AI) 族群高估值是否合理，三星電子財報未能進一步提振市場信心，加上中國 AI 新創 DeepSeek 傳出正開發自有 AI 晶片，引發投資

〈美股早盤〉晶片股反彈帶動科技股走強 主要指數開高迎財報周

美股主要指數周一 (6 日) 開高，延續上周漲勢，晶片股反彈帶動科技股走強，市場押注 AI 投資熱潮仍具續航力，吸引逢低買盤回流。投資人本周聚焦聯準會 (Fed) 會議紀錄及第二季財報季揭幕，以尋找利率政策與企業獲利前景的最新線索。其

〈美股早盤〉疲弱非農降溫升息預期、科技股領漲 主要指數開高

美股主要指數周四 (2 日) 開盤走高，美國 6 月非農就業新增人數遠低於市場預期，顯示勞動市場降溫，促使投資人下修聯準會 (Fed) 今年升息預期，帶動市場風險偏好回升。最新數據公布後，美債殖利率走低，市場對 Fed

美非農爆冷！6月就業僅新增5.7萬人 Fed升息預期降溫

美國勞動市場降溫跡象更加明顯。美國勞工部周四 (2 日) 公布，6 月非農就業新增 5.7 萬人，不僅遠低於市場預估的 11 萬人，也較 5 月下修後的 12.9 萬人明顯放緩，創今年以來最弱增幅。

AI撐住美國製造業！6月ISM製造業指數連6個月擴張 成本壓力降溫

美國供應管理協會 (ISM) 周三 (7/1) 公布，6 月製造業指數由 5 月的 54.0 降至 53.3，略低於市場預期，但已連續第六個月站穩 50 榮枯線以上，創 2022 年以來最長擴張周期。

〈美股早盤〉華許未釋利率新訊、美伊緊張升溫 主要指數開低

美股主要指數周三 (7/1) 開低，投資人於下半年首個交易日轉趨保守。聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 在歐洲央行 (ECB) 論壇未釋出新的利率政策線索，加上美伊緊張情勢再度升溫，削弱市場風險偏好。另一方面，半

就業市場降溫！美6月小非農僅新增9.8萬人 Fed升息預期受關注

有「小非農」之稱、人力資源服務機構 ADP 周三 (7/1) 公布的數據顯示，6 月民間新增就業人數為 9.8 萬人，低於 5 月修正前的 12.2 萬人，也略低於市場預估的 11 萬人，顯示企業招募動能持續放緩，勞動市場仍逐步降溫。

油價降了也沒用！美國6月消費者信心回升 就業疑慮升溫

美國 6 月消費者信心小幅回升，主要受汽油價格下跌帶動，緩解部分家庭對通膨的擔憂，但勞動市場觀感明顯惡化，顯示美國消費者對經濟前景仍抱持謹慎態度。

就業市場沒熄火！美國5月職缺高於預期 Fed升息添底氣

美國勞工部周二 (30 日) 公布最新職位空缺與勞動力流動調查 (JOLTS) 顯示，5 月職缺數小幅回升，顯示企業用人需求仍具韌性，勞動市場維持穩定。不過，招聘活動依舊疲弱，反映企業在持續增聘員工方面仍保持審慎態度。

美上周初領失業金人數意外降至21.5萬 Fed鷹派預期升溫

美國勞工部周四 (25 日) 公布最新數據顯示，上周初領失業救濟金人數意外大幅下降，顯示美國就業市場依舊展現韌性，進一步支撐市場對聯準會 (Fed) 維持鷹派立場的預期。不過，持續申領失業救濟金人數攀升至 3 個月高點，也反映部分失業

〈美股早盤〉美光財測點燃AI信心 主要指數開高科技股領漲

美股周四 (26 日) 開盤走高，美光 (Micron) 亮眼財報與樂觀展望提振市場對人工智慧 (AI) 投資熱潮的信心，高通 (Qualcomm) 同步上調長期營收目標，也進一步帶動晶片股走強。另一方面，美國 5 月 PCE 通膨數據符合市場預

本週操盤筆記：美光財報、美5月PCE、美Q1 GDP終值

人工智慧 (AI) 熱潮推動美股今年持續走高，即便上週週間一度出現明顯賣壓，主要指數仍徘徊在歷史高點附近。市場本週將迎來重要考驗，記憶體晶片大廠美光 (MU-US) 預計於週三 (24 日) 盤後公布最新財報，投資人希望藉此了解資料中